12月8日下午，中國郵政儲蓄銀行（下稱郵儲銀行）發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票（A股）上市公告書》顯示，該行A股股票將于2019年12月10日在上海證券交易所上市，證券簡稱“郵儲銀行”，證券代碼“601658”。這意味著，近十年來A股規(guī)模最大的IPO即將完成，同時也意味著國有大型商業(yè)銀行“A+H”兩地上市收官在即。
備受市場關注的是，同日，郵儲銀行還發(fā)布了《關于控股股東增持股份計劃公告》。公告稱，控股股東中國郵政集團公司（下稱郵政集團）計劃自2019年12月10日起12個月內擇機增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。這體現(xiàn)了控股股東對郵儲銀行投資價值的高度認可，也將為證券市場的穩(wěn)定運行創(chuàng)造良好環(huán)境，彰顯“國家隊”擔當。
投行人士分析認為，上述公告可謂對郵儲銀行上市后的股價表現(xiàn)起到一定的支撐作用。實際上，郵儲銀行本次A股IPO亮點迭出，打出了一整套“組合拳”護航上市。根據(jù)上證報的梳理，累計有十大利好，有望給投資者吃下 “定心丸”。
□利好一：控股股東郵政集團自郵儲銀行A股上市起12個月內，將增持不少于25億元；
□利好二：近十年來首單引入“綠鞋”機制，約43億元“綠鞋”資金作為后市表現(xiàn)的有效支撐；
□利好三：6家戰(zhàn)略配售基金首次悉數(shù)到場并頂格申配，社?；鸾M合、央企基金首次齊聚，8家戰(zhàn)略投資者合計認購股數(shù)約占“綠鞋”前本次發(fā)行規(guī)模的40%；
□利好四：長線專業(yè)機構投資者獲配量占網下發(fā)行總量的比例高達87%；
□利好五：戰(zhàn)略配售獲配股份鎖定一年，70%的網下配售股份鎖定6個月;
□利好六：聯(lián)席主承銷商A股IPO史上首次聯(lián)袂承諾對于包銷的股份鎖定至少1個月或6個月；
□利好七：本次發(fā)行鎖定股份超過“綠鞋”后發(fā)行規(guī)模的一半；
□利好八：現(xiàn)有股東作出股份鎖定承諾，控股股東郵政集團持有郵儲銀行64.79%（“綠鞋”前）的股份鎖定三年，螞蟻金服、騰訊、中國電信、中國人壽等股東持有股份鎖定一年；
□利好九：A股上市后預計很快將納入主要指數(shù)，最高或約80億元增量資金有望流入；
□利好十：郵儲銀行控股股東，郵儲銀行自身、董事、高管都作出了穩(wěn)定股價的承諾。
郵儲銀行A股IPO發(fā)行結構
郵政集團一年內將增持不少于25億元
12月8日下午，郵儲銀行發(fā)布公告稱，郵政集團計劃自2019年12月10日起12個月內擇機增持郵儲銀行A股股份，增持金額不少于25億元。值得注意的是，公告中“不少于”的表述，也給市場留下了想象空間。
分析人士表示，這一舉措體現(xiàn)了郵政集團對郵儲銀行未來發(fā)展前景的堅定信心，對郵儲銀行價值的充分認可以及對A股市場長期投資價值的持續(xù)看好，有利于提升投資者信心、維護市場穩(wěn)定，體現(xiàn)了郵政集團作為“國家隊”的擔當精神以及對于中小投資者的呵護。
根據(jù)公開資料，郵政集團在2019年公布的世界500強中位居第101位，在世界郵政企業(yè)中位居第二位；利潤規(guī)模連續(xù)5年位居世界郵政首位；業(yè)務范圍覆蓋郵政、金融、速遞物流三大板塊，并擁有保險、證券等金融牌照，是同時擁有實物流、資金流、信息流“三流合一”的大型綜合性國有獨資企業(yè)。
據(jù)了解，長期以來，“控股股東增持”一直是監(jiān)管機構所鼓勵的方式。
例如，2011年證監(jiān)會修訂《上市公司收購管理辦法》，簡化控股股東增持的信息披露程序；2015年證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關事項的通知》，明確鼓勵上市公司大股東通過增持股票等方式保障中小股東利益；2018年上交所、深交所發(fā)聲明確支持大股東增持股份，對資本市場健康發(fā)展具有積極正面作用。
“綠鞋”機制護航后市表現(xiàn)
在當前市場環(huán)境下，投資者對銀行股上市后股價表現(xiàn)尤為關注。為護航股價，郵儲銀行在此次A股IPO發(fā)行中引入了“綠鞋”機制。即授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行數(shù)量15%的超額配售選擇權。
分析人士指出，郵儲銀行此次IPO原始發(fā)行規(guī)模約51.72億股，即若發(fā)行后市場反應良好，“綠鞋”全部執(zhí)行，則發(fā)行總股數(shù)擴大至約59.48億股，該行融資金額將達到327.1億元。反之，若新股發(fā)行后30天內股價跌破發(fā)行價，主承銷商將拿出“綠鞋”資金回購股份，護航股價回升。
據(jù)了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發(fā)行。根據(jù)此前三次的經驗，“綠鞋”行使期內股價均表現(xiàn)良好。
現(xiàn)金股利分配穩(wěn)步提高
股息率快速增長
實際上，郵儲銀行A股上市之所以備受市場關注，還源于其在港股市場的不俗表現(xiàn)。
自2016年在香港上市以來，郵儲銀行持續(xù)為投資者提供具有競爭力的回報。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，該行分紅率分別達15%、25%、30%，呈逐年提升態(tài)勢。同時，該行股息率快速增長，2018年股息率較2016年提升2.62個百分點，增幅遠超可比同業(yè)上市公司。
分析人士表示，隨著資本金的進一步夯實，郵儲銀行的增長潛力將得到進一步釋放，在未來將保持合理且有競爭力的分紅比例；同時，隨著該行盈利能力的逐步提升，及作為大型零售銀行帶來的估值溢價，該行有望給投資者帶來極具競爭力的投資回報。
年底每股凈資產或近5.8元
市場普遍看好估值提升
根據(jù)該行A股招股說明書的披露，預計該行2019年歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。據(jù)此測算，截至2019年末，該行每股凈資產或近5.8元。
業(yè)內人士分析稱，從個股估值來看，同樣具有明顯零售特點的招商銀行、平安銀行PB分別為1.60倍、1.16倍，而郵儲銀行本次發(fā)行PB對應2019年6月30日每股凈資產僅為1倍，該行估值和股價表現(xiàn)有望進一步提升。
國泰君安表示，郵儲銀行兼具零售銀行和成長型兩大屬性，根據(jù)測算，郵儲銀行A股合理定價區(qū)間為每股5.61元至7.00元。華泰證券分析稱，郵儲銀行2019年至2021年的歸母凈利潤增速，分別有望達到15.1%、14.0%、13.3%；在不考慮超額配售的情況下，每股收益（EPS）有望達到0.70元、0.80元、0.90元，預計合理價格區(qū)間為每股6.27元至6.89元。
“兼具強勁的業(yè)績增速、第一梯隊的分紅水平及健康的資產質量，是內資上市銀行當中極具稀缺性的優(yōu)質標的。優(yōu)異的基本面和差異化的零售定位，預計2019年至2021年的歸母凈利潤增速，分別有望達到16.2%、15.0%、15.0%?！?申萬宏源表示。
